炼油行业07年扭亏已成定居，但盈利水平仍不明朗。成品油－原油价格倒挂使炼油行业在06年巨额亏损，但在9月份以来原油价格暴跌之后，盈利已显现转机。预期国内成品油定价机制将在07年进行改革，届时成品油价格将与原油价格挂钩，估计炼油毛利每桶在3~5美元左右，应可保证行业扭亏，但具体盈利水平在政策出来之前仍不明朗。

　　炼油是石化行业07年的看点。全球炼油能力不足；我国计划上马炼油产能虽多，但依然不能跟上需求增长；原油价格回落和定价机制改革带来炼油毛利迅速回升，这些因素使炼油行业的投资机会开始显现，受益最大的企业是中国石化。虽然中国石化07年动态市盈率已接近国际同类平均水平，但公司将在在中国能源需求长期增长中受益最大，未来增长前景依然颇具吸引力。

　　07年化工行业盈利水平将整体收窄，子行业将分化。06年化工行业盈利仍处于较好水平，但利润率依然处于下降通道，预期07年行业盈利水平将整体收窄，塑料、橡胶制品子行业的景气度将明显回升，氮肥子行业的景气度将明显下降。

　　塑料、橡胶原料

　　塑料、橡胶原料包括PP、PE、PVC、丁苯橡胶、顺丁橡胶等产品，上市公司主要涉及中国石化以及氯碱行业内的上市公司。由于塑料、橡胶原料产品的价格一直跟随原油价格波动，因此在油价下降的过程中这部分产品的盈利水平将收窄。几个乙炔法PVC生产企业，如英力特、新疆天业、中泰化学等，这些公司由于具有非常明显的成本优势，在油价位于50美元/桶以上时的业绩都会不错；沈阳化工的CPP项目虽然风险尚存，但如果成功，吸引力也很大，建议关注。改性塑料行业的龙头企业金发科技，自然是继续挖掘投资价值的重点对象。

　　塑料、橡胶制品

　　由于不能转嫁原材料成本的上涨，塑料、橡胶制品行业的盈利能力在原油价格一路上涨的过程中急剧下降，在油价向基本面回归的过程中，这部分企业的盈利水平将有较大幅度的回升。