慧聪网化工讯：基础化工07业绩低增态势

数据统计不难发现，基础化工与宏观经济运行(GDP增速)及全球油价整体呈现正相关关系。与此同时，我们认为，2007年宏观调控与油价高位将构成基础化工行业运行的两大宏观背景。2006年全年化工利润增长20%，预测2007全年业绩可望约10%增长，基本略高于GDP增速。从投资角度，我们不主张行业配置，更提倡个股选择。对基础化工给予“中性”评级。

看好聚氨酯、民爆、农药、钾肥

07基础化工投资机遇将侧重于子行业与个股的表现。如2006年4月18日推出的深度报告《华星化工(行情论坛)：业务翻番迎接行业向好》、2006年5月25日推出的深度报告《久联发展(行情论坛)：迎接行业需求旺盛期》、2006年10月31日推出的深度报告《云天化(行情论坛)：有望进入新一轮增长》、2006年11月18日推出的深度报告《基础化工：07行业展望与投资策略》所阐述，我们重点看好聚氨酯、农药、民爆的未来投资机遇，均给予“买入”评级。

买入华鲁恒升(行情论坛)、华星化工、久联发展、云天化

具体到上市公司，我们对聚氨酯行业中主营DMF的华鲁恒升(600426)、农药行业中的华星化工(002018)、民爆行业的久联发展(002037)及新材料与煤化工并举的云天化(600096)均给予“买入”评级。另外维持对盐湖钾肥(行情论坛)(000792)、烟台万华(600309)与山东海化(000822)的“增持”评级。

跟踪风险

聚氨酯关注技术替代风险，农药关注具体产品的价格波动，民爆品关注原料硝酸铵的价格波动。

基础化工：06年以来量增价跌

据最新统计数据，2006年全年整个化学工业利润总额同比增长20%，其中基础化学原料、化工肥料与化学农药利润总额同比增幅分别33%、4%与45%，与上年全年化工整体15.24%的总额同比增速相比，2006年以来行业基本延续了2005年的低增态势。

1、产销持续增长

进入2006年以来，化工产品产量整体呈现同比增加态势。我们跟踪的18种涉及基础化工原料、化肥及农药等品种，2006年全年整体呈现产销两旺特征。其中产量增速同比达到20%以上的化工品种有：乙烯、聚氯乙烯、甲醇与涂料；增速为一位数的有：硫酸、盐酸、冰醋酸与颜料。

在基础化工产品产量同比整体两位数增长下，相应产品销量也持续增长。值得一提的是，统计的18种基础化工产品中有5种产品的期末库存比年初发生了减少，这5种产品为：氮肥、尿素、硫酸、纯苯、冰醋酸。

从表观消费量角度，统计的18种基础化工产品中有7种产品的表观消费量仅一位数增长，这7种产品为：硫酸、盐酸、纯苯、合成树脂、颜料、染料与化肥。