基于对后市旺盛的需求和成本上升的判断，我们预测PVC价格在随后的6到10月份仍可维持高位。目前的价格尚未到达去年的高点。

　　由于纯碱行业的集中度较高，行业景气高点容易被发现；氯碱行业产能分散，市场比较看淡，没有意识到烧碱同样处于景气高点。对于投资人而言，这意味着系统性的折扣。

　　我们看到电石法PVC对于乙烯法PVC的优势在加强。随着这次PVC定价权向电石法的转移。中国将很快完成PVC净进口向净出口的转变。

　　新疆天业( 14.10,-0.99,-6.56%)今年已经具备30万吨PVC产能。集团公司正在建设新的40万吨PVC，年底有望完工20万吨。英力特( 18.18,-1.98,-9.82%)化工拥有从煤炭开始到电厂、电石、PVC的完全放在上市公司的最完整的产业链，应对电石成本提升的能力最强。中泰化学目前正在做公开增发。公司位于乌鲁木齐；与天业相比，它的产业单一，扩张速度也很快，属于激进型投资品种。

　　新疆天业、英力特、中泰化学无疑是国内普通PVC行业股票投资的不二选择。

　　沈阳化工( 14.50,-1.35,-8.52%)的PVC糊树脂规模国内遥遥领先，也是亚洲前三位。但糊树脂价格走平，公司这部分业务盈利稳定。

　　PVC型材行业目前逐渐进入整合期。海螺型材( 14.39,-1.55,-9.72%)作为行业内最好的企业，市场占有率达到三分之一以上。如果PVC持续高位，会降低公司毛利率。但公司正好利用这一时机进一步提高市场占有率，从而使行业整合的进程有望加速。

　　1.中国是全球PVC产能增加最快的地区

　　1.1.世界PVC生产重心向亚太转移

　　PVC(聚氯乙稀)与PE(聚乙烯)、PP(聚丙烯)一起构成最重要的三种合成树脂。全球PVC产能分布如图一所示：

　　中美PVC产能各在1200万吨以上，全球PVC产能超过5000万吨。但中国2006年的产量约860万吨，全球产量也只有3300多万吨。开工率不到70%。

　　中国的PVC行业在对进口PVC反倾销的历史机遇中迅速发展壮大。产量由2000年的不足300万吨猛增到2006年的860万吨左右。六年产量接近翻两番，年均增速接近30%。

　　从产能来看，中国截至2006年的PVC产能超过1200万吨，各地正在建设的和拟建的不少于300万吨。仅仅新疆地区的乌鲁木齐市和石河子市，未来两年新增的产能就达到80万吨左右。

　　我们预计国内PVC行业2007年的整体开工率仍将在70%左右的水平。结构性问题是导致PVC行业开工率不足的根本问题。

　　国内原有的氯碱企业绝大多数分布在东部地区，靠近消费市场但没有廉价的煤与石灰石资源，而且人工费用较高；工艺路线多为乙烯法，只能被动接受原油价格上涨后乙烯价格的水涨船高。由于2005年以来世界进入高油价时代，除了中石化系统的齐鲁石化等个别有自产乙烯的乙烯法PVC企业，国内的绝大多数乙烯法PVC企业都遇到过原料产品价格倒挂的困境。

　　1.2.出口成为消化PVC新增产能的重要渠道

　　2007年1季度，国内PVC产量达到219.1万吨，同比增加22.5%。其中，3月份产量达到75.1万吨，同比增加21.3%。3月中国出口PVC纯粉85175吨，出口均价为787美元；1-3月累计出口190387吨。3月进口PVC纯粉94263吨，进口均价为845美元；1-3月累计进口PVC纯粉261561吨。保持了出口增、进口减的格局。如图二所示。