慧聪网塑料讯：

　　投资要点：

　　我们观点四季度原有价格依然会保持在60美元以上的高位运行。影响油价很重要的因数，如地缘政治威胁、恶劣天气等在2007年第三季度均表现平平，没有出现超出市场意外的因素发生，但是油价依然创出78美元的高点，主要源于汽油库存低于前几年同期水平，汽油库存水平不够是油价上涨的直接驱动因素，那么我们认为这也说明了原油及其产品需求旺盛，展望2007年第四季度，汽油消费高峰已经过去，取暖油消费高峰将会随着天气转冷，变得越来越重要，但是我们从EIA公布的库存数据看，今年的取暖油库存只有去年同期68%的水平，重建库存仍然很缓慢，从取暖油库存水平方面看，油价很难回到60美元以下，如果在遇到寒冷天气的袭击，油价将可能史无前例在冬天回升到70美元以上。总体看来，今年的原油价格上涨更多来自于需求方面拉动，投机操作原因降低了，总的结论，我们认为第四季度油价将会围绕65-68美元的核心区间波动。

　　就此我们衍生出两个问题，第一个，成品油定价改革，成品油定价已经成为一个两难问题，当前CPI上升较快，为了控制通胀，发改委不敢贸然改革成品油定价机制，因此在现有体制下，下半年中石化、中石油运营环境将相当困难。第二个高油价的受益者，如煤头PVC企业，目前国内经济增长快速，PVC消费增长较快，另一方面国家加大节能减排力度，导致高耗能高污染企业生产成本压力增大或推出生产，导致产品供应紧张，如电石价格上涨幅度很大，对单一依赖电石生产PVC企业造成很大压力，但是对煤-电石-PVC一体化的企业则享受到油价上涨和节能减排带来的双重利好。

　　个股推荐：中国石化(18.39,-0.60,-3.16%)，英力特(26.49,-0.91,-3.32%)，海油工程(49.08,-1.41,-2.79%)

　　一 石油化工行业发展

　　中国国家发展改革委29日发布的《7月份工交经济运行总体情况》显示，1-7月，中国原油产量10869万吨，增长1.1%，7月中国原油产量同比下降1.7%。

　　1-7月，中国进口原油9637万吨(海关统计)，增长14.8%；7月份，中国原油进口量更是创出月度纪录新高，达到1483万吨，较上年同期增长近四成。原油进口依存度创历史纪录，达到48.8%，逼近50%的红线。原油加工量18826万吨，增长7%，其中汽油、柴油产量分别增长8.7%和6.2%。天然气产量386亿立方米，增长17.1%。主要化工产品中，乙烯产量增长15.8%，烧碱、纯碱产量分别增长16.4%和8.6%，化肥、农药产量分别增长11.8%和21.6%。

　　此外，原油加工量增长6.7%，增速比上月减缓3.1个百分点，其中汽油、柴油产量分别增长13%和6.5%。天然气产量增长19.8%，比上月减缓1.9个百分点。

　　海关数字显示，1至7月中国出口成品油898万吨，同比增加26.2%。进一步细分的上半年进出口数字显示，中国1至7月进口汽油2.64万吨，同比减少28.4%，出口汽油359万吨，同比增长81.71%。同期，中国进口柴油33万吨，同比增长39.10%，出口柴油40万吨，同比减少29.01%。

　　2000年—2006年，我国石化行业销售收入年均增长21%，工业增加值年增18%，位居世界主要国家石化生产增长率前列，目前我国已经成为世界石化产品市场中心，主要化工产品占世界市场份额均在两位数以上。

　　由易贸资讯组织的中国石化投资论坛上，与会专家预测，到2010年，我国石化产品消费量将达全球总消费量的三分之一到二分之一，而此轮石化行业盈利高峰，也将延续到2010年左右。

　　二 油价创新高

　　9月12日,EIA公布了最新一周库存报告,截至9月7日当周原油库存减少710万桶至3.226亿桶,每日进口量减少67万桶,至每日956.3万桶，美国原油库存降至八个月低位,较上年同期下降890万桶；汽油库存本周下降70万桶至1.904亿桶，跌至两年最低水准，较去年同期下降2020万桶；馏分油库存增加了180万桶至1.34亿桶，较去年同期下降1170万桶；取暖油库存增加200万桶至4270万桶，较去年同期仍然减少1810万桶，减幅达到30%，各方正在努力重建取暖油库存，以应对冬天对取暖油需求。

　　9月1日OPEC会议上，OPEC成员国同意每日增加产量50万桶，但是市场仍然在当天创出77美元收盘新高。