三、草甘膦供不应求、产能向中国转移

　　3.1草甘膦供不应求、产能向中国转移

　　孟山都90年代以来受到中国企业的竞争，并且2001年草甘膦专利到期，对全球市场的控制力下降，目前并没有扩产的计划。自2004年起，孟山都的产能已无法满足美国、加拿大、欧盟、巴西等传统市场，美国草甘膦企业开始从中国进口草甘膦以满足市场需求，并一跃成为2006年中国草甘膦出口的最大国家。世界草甘膦市场的龙头是美国的孟山都公司，其草甘膦产能达20余万吨/年，占全球产能的45%左右。目前在除中国以外的世界许多国家均有其分支机构，它可以直接或间接控制的世界草甘膦市场份额达到70%以上。可以预见，国际需求增加部分将主要由中国等新兴国家来满足，产能将向中国等发展中国家转移。

　　从国内扩产的情况看，要在未来2年才能弥补需求缺口。国内草甘膦规模的扩大主要是新安股份(草甘膦是在氯和有机硅循环过程中得到)和华星化工(将来采用天然气作原料通过IDA法得到的草甘膦)，这2个企业在未来的竞争中将体现出竞争优势。

　　3.2国内壁垒提高将保障草甘膦行业有序发展

　　目前，我国草甘膦生产厂商众多，产能分散，多数企业年产能在5,000吨以下。然而，国家逐步提高的行业准入门槛，将使未进入的小企业无法进入，已进入的小企业逐步被淘汰。

　　自2006年7月1日起，申请农药原药企业核准的注册资金最低要求企业由1,000万元提高到3,000万元，增加了2倍。这就将一大批希望短期进入草甘膦市场投机获利的中小企业挡在了外面，避免了产能的无序释放。《农药生产管理办法》规定，首次颁发的农药生产批准证书的有效期为2年(试产期)，换发的农药生产批准证书的有效期原药产品为5年，复配加工及分装产品为3年。未来资金、环保、质量等不达标的小企业将逐步被淘汰。

　　四、草甘膦价格将保持高位运行

　　4.1供需缺口决定了草甘膦价格高位运行的趋势

　　今后几年内，国际草甘膦需求仍将以每年15%左右的速度增长，2006年草甘膦消费量约53万吨，预计全球2010年草甘膦的需求量将达到100万吨，而目前全球产能大约50万吨，由于孟山都目前并没有扩产的计划，而国内产能要在08年才有较大的增长，供需缺口决定了草甘膦价格将保持高位运行的趋势，而不仅仅是短期的价格波动。

　　4.2国际草甘膦价格受成本推动影响

　　由于国外草甘膦生产工艺一般都采用天然气IDA法，而国际石油、天然气的价格较高，国外的草甘膦产品成本相应有了较大的提高，从而推动了国际草甘膦生产成本上升，从而导致国际市场价格的提高,从而带动了国内产品价格的上涨。

　　由于受供需缺口及国际草甘膦生产成本推动的影响，到10月份草甘膦价格已达到48500元/吨，近两个月涨价幅度达到约50%，而且从上面的分析看草甘膦的价格还能维持较长的时期

　　五、草甘膦行业重点公司推介

　　5.1新安股份——循环经济下的草甘膦实力派

　　新安股份的主营产品为有机硅和草甘膦。目前草甘膦总产能达7.1万吨/年，其中公司镇江5万吨草甘膦项目一期2.5万吨/年已经建成，二期已开始建设，将于08年7月建成，07年年底公司将关闭1.6万吨/年的老装置，到08年年底公司将具备8万吨/年的草甘膦总产能，成为国内规模最大的草甘膦企业。同时公司利用草甘膦副产氯甲烷作原料来生产有机硅单体，有独特的优势，目前经济效益是最好的，并体现了循环经济的特点。

　　我们预计公司07、08年每股收益为1.40、1.65元，公司10万吨有机硅新项目预计将于08年年底投产，考虑到公司循环经济效应明显，维持“强烈推荐”评级。

　　5.2华星化工——高速成长的草甘膦技术派

　　华星化工从2004年开始生产草甘膦，采用的是IDA法(二乙醇胺-亚胺基二乙酸-双甘磷-草甘膦)。华星化工通过技术攻关，获得了重大工艺突破，掌握并应用了国际先进的空气氧化法(国内为双氧水氧化法)，可节约原料成本近1000元/吨，同时可使氧化收率提高至98%～99%(双氧水氧化相应为85%)，在国内草甘膦生产领域处于领先水平。