慧聪网化工讯：由于产能扩张，2007年许多化工产品产量增幅超过了10%，同时2/3左右化工产品价格同比上涨，化学工业效益抢眼。从三个子行业看，近年来获利颇丰的石油与天然气开采业开始减速慢行，利润呈现下降趋势；自去年底开始盈利的炼油产业，在经过了半年多的利润上升之后，由于国际油价的持续走高而再次陷入亏损；化学工业则一改去年跌势，今年表现出生机勃勃、利润快速增长。前8个月，实现利润1026.5亿元，同比增长56.5%。行业景气有所反弹。

　　原油价格将继续高位运行

　　受供求关系、美元汇率、地缘政治以及其它季节性因素影响，我们认为，2008年油价将继续保持高位运行，但是振荡空间将加大。据彭博社的调查，目前市场的主要观点认为2008年平均油价将在78美元/桶上下，在2007年72美元/桶均价的基础上继续上涨。

　　各子行业景气分化明显

　　原油与天然气开采业增速明显放缓；炼油业亏损严重，短期内也难以好转；有机化工行业整体面临产能扩张压力，有机硅、BDO、TDI等价格下降明显；无机化工行业价格运行平稳，黄磷价格突起，值得关注；化肥行业整体形势较好，值得关注，化纤行业中，氨纶景气已经下降，粘胶行业仍值得关注。从行业景气变化看，我们认为，草甘磷、黄磷、粘胶纤维和尿素等几个行业景气度相对较值得我们重点关注。

    油和天然气价格都低于国际价格，较低的油气价格不利于国家节能减排目标的实现，也不利于交通运输、天然气化工等下游行业的技术创新。同时，较低的油气价格促进了下游的消费需求，抑制了上游的生产，导致国内成品油供需多次出现了失衡现象，今年全国多次出现的“油荒”就反映了国内成品油供需矛盾突出。今年国际油价从年初的50多美元/桶上涨到目前的80多美元/桶，涨幅达到60%，但今年成品油价格只调整了两次，其中一次是柴油价格下调200元/吨，另一次是在今年11月1日，国家发改委上调汽油、柴油价格500元/吨，虽然上调了售价，但目前国内外成品油价差进一步加大。

　　今年11月8日，国家发改委发布了上调天然气价格的通知，国内工业用(不含化肥生产、居民用气和独立供热企业)天然气出厂基准价格每千立方米均提高400元，此次调价后，国内工业用天然气价格普遍达到1.2～1.6元/立方米之间，仍较美国天然气2.6元/立方米的价格低，天然气价格仍有上调空间。

　　我们认为，明显低于国际价格的国内油气资源价格，刺激了下游消费需求，不利于国家节能减排目标的实现，因此为了更好的实现节能减排目标，国内成品油、天然气价格改革不能再拖了。同时，在明年原油均价上涨到78美元/桶的预期下，预计国内成品油价格将继续上调。

　　(四)煤化工：短期看醇醚燃料，长期看煤制油、煤制烯烃

　　煤化工分为传统煤化工和现代煤化工，其中煤焦化、煤电石、煤合成氨是传统煤化工；煤制甲醇、煤制油、煤制烯烃属于现代煤化工。传统煤化工大多技术含量低、资源消耗大、污染大，在节能减排的背景下，国家将出台政策寻求限制，但因其成本优势突出，短期仍可以持续发展。

　　相比传统煤化工受国家政策限制，我们谨慎看好煤制甲醇、煤制油、煤制烯烃等现代煤化工项目，主要理由在于，从国内资源储量看，我国是多煤、缺油、少气，在油价高企和我国对进口原油依赖程度逐渐加深的情况下，从能源安全角度考虑，我们认为国内煤代油成品开发将会受到国家的政策扶持。

　　在《城镇燃气用二甲醚》公告出台后，二甲醚作为液化石油气的替代燃料获得了国家支持，我们可以长期看好醇醚燃料的发展前景。但是，目前国内甲醇项目规划较多，由于具体在建产能数据统计不全，也加大了我们对甲醇未来市场的预期。不过考虑到甲醇掺烧汽油的应用前景，我们仍对甲醇市场前景较为乐观。由于二甲醚的成本主要受甲醇价格限制，售价主要受液化石油气价格限制，因此我们看好具有煤——甲醇——二甲醚一体化产业链优势的煤化工企业。