石油价格主要决定于各国的政策以及政府间的政治博弈，而不是石油本身的供求关系。
本轮石油价格的暴涨，明显受到了弱势美元的推动，我们认为，美国经济不发生根本性的好转，美元不重新回到强势地位，则国际原油价格就无法回到原来的较低价位。
2.1预计2008年国际油价：90美元/桶
原油价格2007年10月下旬站上90美元/桶以上的高位，2008年第一个交易日，盘中出现了100.00美元/桶的历史性价位，3月份更是出现了110美元的盘中高价，石油价格即将走上了高位运行的通道。100美元将对投资者心理产生影响，短期内油价仍将继续上升，但油价不会长期高于100美元。
依靠先前的石油化工行业投资策略中的分析测算，我们判断：2008年国际石油供需将维持平衡偏紧的局面，油价重心上移，全年平均油价90美元/桶。
能影响国际石油价格的短期因素主要有：美联储为了应对次贷问题继续降息使投机石油的资金转向债券市场导致石油价格下跌；中东政治局势恶化，伊朗核问题爆发，地缘政治紧张导致石油价格上涨。
可能影响国际石油价格的中长期因素主要有：美国次级贷问题的进一步恶化，导致美国经济放缓乃至彻底停滞，美联储被迫加息收紧货币政策，石油价格将进入下跌通道；俄罗斯等非欧佩克国家剩余产能释放缓慢，加拿大油砂等非传统资源开发困难，将导致油价上涨。
2.2高涨油价带给基础化工行业的机遇和挑战
如前所述，石油价格的高涨，将会直接推高基础化工行业原料的价格，并通过产业链向下传导，从而推动化工产品价格的上涨。从图表3、5、7、9中可以看出，我们重点关注的氯碱、化肥、草甘膦等行业的产品价格在2007年第四季度至2008年第一季度均出现了明显的上涨。而从图表13中也可以看到，无机碱、磷肥、钾肥行业企业销售利润率也随着原油价格的升高而上升，11月钾肥行业利润率甚至接近35%。
利润率的上升显示了基础化工行业良好的向下游转嫁成本的能力，可以说高涨的石油价格并没有直接伤害到重点行业的盈利能力。随着产品销售收入的大幅增加，那些行业中采用先进技术提高生产效率，或者因为生产技术不同而受到高油价影响较小的企业，会从收入增加当中获得更大的"剪刀差"，从而进一步提升企业的盈利能力。
图表13中显示，无机碱行业销售利润率随油价升高而全年上升。磷肥、钾肥、化学农药三个行业销售利润率则呈现"N"字走势，即2季度上升，3季度下降，4季度油价迅速上涨时随之再次上升，主要是受到了高油价带动生物能源形成的需求拉动。
然而这种景气局面对于产业来讲并不完全是好消息，我们已经看到在2008年第一季度化工行业增加值增长放缓。长远看来，简单地受益于产品成本升高推高价格的行业和企业，必然面临毛利率降低的风险，即使是那些利润率随着油价走强上升的行业企业，也要面对高涨的价格抑制下游需求的困境。一旦高油价最终导致世界经济周期进入缓慢增长甚至是衰退的境地，基础化工行业企业也将面对毛利率降低和需求萎缩的恶果，所以说，高油价最终仍会伤害基础化工行业。
3.资源价值构筑安全边际
3.1 2008年A股市场和化工企业可能面临估值中枢下移
2006年以来，A股市场最为通行的估值方法是PE估值即市盈率法，根据我们的统计和估算，目前A股市场的估值中枢在30-35倍PE之间，2008年动态市盈率在24-28倍左右，而化工板块股票的平均市盈率则高达60倍以上，2008年动态市盈率也在45倍以上，相对于整体市场存在着相当严重的高估。
目前支撑化工板块高市盈率的是化工行业上市企业较高的成长性预期，但是即使是反映成长性的PEG指标，化工板块平均值仍然大幅高于全部A股平均值，在1.6-2.0之间，高出理想的PEG值0.8一倍以上，并不具备吸引力，再考虑到高于市场近一倍的市净率，化工板块的估值已经进入了相当危险的区间。
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