眼下本应该是投资中国煤炭生产企业的良机。中国经济飞速发展带来的巨大需求已经超过了煤炭企业的供应能力，今年的煤炭价格也因此出现了大幅上涨，
但是，一些分析师认为，中国政府对通货膨胀不断飙升的担忧可能很快会对煤炭企业的利润产生负面影响，眼下煤炭企业正在应对不断上涨的成本，如果北京采取措施控制煤炭价格上涨的话，无疑将会雪上加霜。
汇丰(HSBC)矿业分析师萨拉马克(Sarah Mak)就是持这种观点的分析师之一。她上周把中国神华能源股份有限公司(China Shenhua Energy Co.)的股票评级从“增持”下调至“减持”。马克预计，中国神华的股价在接下来的一年中可能会下挫30%。中国神华母公司的煤炭产量在中国居首位。
周一，中国神华H股收于37.70港元（合4.84美元）。马克为其设定的12个月目标价是24.50港元，较周一收盘价低35%。中国神华A股周一收于人民币46.64元（合6.65美元），而马克设定的目标价为29.40元。
马克说，中国神华以及其他煤炭企业所面临的最大风险之一就是中国政府将会采取措施直接或间接稳定煤炭价格。中国政府于2002年解除了对煤炭价格的控制。
控制价格的措施可能包括允许更多小型煤矿企业重新开张（由于安全问题，很多小煤矿被关停）以增加煤炭供应，以及改变煤炭企业的税收制度等。中国煤炭产地的地方官员表示，很多煤矿已经恢复生产。而且，实行限价和征收暴利税等措施已经出现在石油和电力等其他能源领域。
不过，并非所有分析师都持看跌的态度。信达证券(Cinda Securities)驻北京的煤炭行业分析师哈斯说，如果不出现中国经济增速骤减或石油价格大幅下挫的话，需求会令煤价保持上涨势头，并且会确保煤炭上市企业拥有一个良好的短期前景。
花旗集团(Citigroup)驻香港的金属和矿业分析师托马斯维格勒沃斯(Thomas Wrigglesworth)说，尽管仍存在中国政府重新限制煤炭价格的风险，但他认为这不太可能发生。相反，政府正鼓励扩大煤炭生产，并且寻找其他方式来缓解燃煤发电企业的压力。
维格勒沃斯说，政府并不想参与到煤炭行业的价格制定中来，因为该行业合同销售价格的涨幅一直相对温和。但他也说，政府可能会给煤炭行业加税，比如为了抵消煤炭生产带来的污染成本而征收资源税等。
今年2月，维格勒沃斯把中国神华的评级从“持有”下调至“卖出”。他认为，投资者过于看重中国神华从母公司神华集团(Shenhua Group)手中所收购资产带来的潜在收益，这种状况推高了中国神华的股价，使其股价较竞争对手的股价存在大幅溢价。神华集团持有中国神华70%以上的股份。
今年2月份中国南方遭遇的异常冰雪天气也是电厂遭遇煤炭供应中断的原因之一。在冰雪灾害前电厂的煤炭库存就很低，因为运营商期望通过保持低煤炭库存来得到获准提高电价的机会。
煤炭现货价格因此飙升了大约50%。政府的规划部门随即命令很多停业的煤矿（因违反安全管理规定或者其他原因在之前一年被关闭的煤矿）重新恢复生产。汇丰称，电厂的煤炭库存已恢复到正常水平。
汇丰分析师马克预计，煤炭现货价格在接下来的几个月中将回落大约20%，2008年煤炭现货价格因此将较上年上涨25%。她还预测，2009年和2010年的煤炭现货价格涨幅为5%。
|
