石化行业：原油价格大幅下滑拖累行业景气

2008/9/16/09:25

　　(三)钾肥：价格高位运行

　　钾肥价格比尿素和磷肥价格走势坚挺，最近全球钾肥产量最大(约占全球产量的1/5)的加拿大萨斯喀彻温钾肥公司(PCS)旗下的三个钾矿工人罢工，将对国际钾肥生产和市场供应产生十分不利的影响，国际氯化钾价格继续维持在1000美元/吨左右。

　　目前国内氯化钾市场价基本稳定在5000元/吨附近，价格较为坚挺，而企业的出厂价继续受到管制，比市场价低1000多元/吨。

　　罗钾120万吨硫酸钾项目即将投产，该项目投产，可缓解国内钾肥供应紧张矛盾，提高国内钾肥的自给率。

　　七、本期投资策略：精选个股

　　原油价格的大幅下跌，使天然气和石油开采业、石化产业景气度带来一定的负面影响，但大大利好于炼油业，大大环节了炼油业的成本压力，目前炼油业已进入盈利阶段。

　　上半年，景气度较高的农化产业和磷化工产业，近期也面临景气拐点问题，但钾肥例外。

　　有机化工行业上半年景气度较低，下半年也没有迹象好转;纯碱和烧碱景气度整体上来说还比较高，但下半年不如上半年。

　　随着指数的大幅回落，市场风险得到了一定程度释放，一些股票已进入合理价值估值范围，对一些业绩能长期增长的公司可以逢低少量买入。四季度可重点关注中国石化和钾肥股，以及逢低吸钠尿素股。

　　重点公司

　　中国石化

　　中国石化是我国最大的原油炼制商和油品供应商，汽柴煤油产量约8721万吨，目前，随着原油价格的快速回落，中石化炼油业务开始进入盈利阶段，公司盈利提升预期强烈。预计公司2007-2009年每股收益分别为0.50元、0.75元和1.04元，维持买入评级。

　　冠农股份

　　公司持有罗钾公司20.3%的股权是冠农股份的最大看点，钾肥价格的持续上涨使钾肥行业景气持续高涨，目前，国际国内钾肥价格仍维持在高位，且国内钾肥价格远低于国际价格，这为国内钾肥价格的继续上涨提供了空间。

　　罗钾二期120万吨硫酸钾项目将于10月份投产，预计罗钾公司2009年硫酸钾产量将达到100-110万吨左右。

　　按目前硫酸钾价格计算，预计2008、2009年公司每股收益分别为0.3元和3.5元。

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