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煤炭行业:从“97亚洲金融危机”看当前投资前景

2008/10/27/08:24 来源:中国化工资讯网
    1996年起,中国和韩国的经济就已经开始走下坡路,日本在1997年也步入下降通道。

  从1997年算起,中国经济经历了3年的调整期,直到1999年才触底,2000年略有起色。

  煤炭行业的复苏会略微滞后。从1997年算起,中国经济经历了3年的调整期,直到1999年才触底,2000年略有起色。煤炭行业则在1998年出现颓势,2000年触底,2001年反弹。煤炭行业基本面探底的时间点,很可能晚于宏观经济探底的时间点。

  如果这一轮次贷危机引发的经济衰退级别和97亚洲金融危机大体相当,则整个衰退期需要3年左右,从2007年下半年算起,则全球宏观经济的底部可能在2010年形成。

  1999~2002年煤炭公司的ROE中枢在9%~11%。在1998年前就上市的煤炭公司不多,因此,没有太多的历史数据可供比较。国内公司仅兰花科创(600123,股吧)(1998年上市)、兖州煤业(600188,股吧)(1998年上市)、金牛能源(000937,股吧)(1999年上市)、神火股份(000933,股吧)(1999年上市)。

  由于1999年和2000年是煤价的谷底,1999~2002年的煤炭上市公司的ROE水平具有参照性。

  可以看出,煤炭类公司的ROE一般在7%~13%这个区间,金牛能源、神火股份的ROE较高。

  兖州煤业的ROE则相对比较稳定,波动区间不大。而兰花科创的ROE很低。

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