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基础化工:聚氯乙烯PVC期货上市交易

2009/5/26/11:02 来源:海通证券

    【慧聪化工网】事件:

    2008年5月25日,聚氯乙烯(PVC)期货合约将在大连商品交易所上市交易,首批上市交易合约为V0909、V0910、V0911、V0912、V1001、V1002、V1003、V1004、V1005,挂盘基准价均为6300元/吨。<<<欲知更多精彩点击进入 

    聚氯乙烯期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的7%,涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的5%,新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。

    点评:

    1 期货标的物为SG5型聚氯乙烯(PVC),期货合约单位价格变动投资收益较高

    现行国标将PVC按照粘数分为0-9共10个型号,其中SG5型PVC占总消费量的70%,因此,PVC期货标的物选取质量标准符合《悬浮法通用型聚氯乙烯树脂(GB/T5761-2006)》规定的SG5型一等品和优等品,PVC期货交割商品不区分电石法和乙烯法,优等品与一等品之间不设置升水。采用SG5型PVC可以使大部分PVC相关企业能够利用期货市场进行套期保值等操作。PVC期货合约的交易单位为5吨/手,最小变动价位为5元/吨,交易手续费为6元/手,价格变动一个点最高投资收益达19元/手,高于国内其它期货品种的水平。6300元/吨的挂盘基准价与5月22日长三角地区电石法PVC市场价格相当。

    2.PVC树脂产量、消费量大,价格波动剧烈,PVC期货的诞生提供避险工具

    2008年,受国际金融危机影响,我国PVC生产和消费虽然都出现了10%左右的下滑,但PVC产量依然达882万吨,表观消费量达902万吨,均居五大合成树脂之首;全国有PVC生产企业143家,从事PVC进出口业务的企业有近一千家,PVC市场规模2008年约为500亿,另外,PVC下游加工企业超过一千家。

    PVC主要的工艺路线主要分乙烯法和电石法,国际上乙烯法PVC是主要工艺,而在我国电石法PVC的比例较大,两种工艺PVC的主要原料分别来自于石油和煤炭,近年来石油、煤炭等能源价格波动剧烈,再加上PVC行业自身供求关系的变化,PVC价格波动剧烈。特别是2007年以来,石油及煤炭价格的大起大落,也使得PVC价格出现了巨幅波动。PVC期货的诞生可以是相关企业增加了通过期货市场进行避险、套期保值的工具。

    3.PVC生产厂家及相关贸易企业、PVC加工企业可以通过PVC期货进行风险控制

    PVC期货上市交易之后,我国的PVC生产企业可以通过参与PVC期货市场套期保值来锁定利润,降低因产品价格变动对企业业绩产生的不确定性,尽量避免发生类似于2008年下半年因PVC产品价格大幅下跌而使相关企业蒙受巨大损失的情况。对于贸易企业来说,也可以通过参与PVC期货来降低经营中的风险;对于PVC加工企业可以通过PVC期货来锁定生产成本。PVC期货作为避险工具,可以平滑因产品价格变动而造成的相关企业业绩的大幅波动,对PVC生产、加工企业稳定经营具有积极作用;期货市场具有的价值发现功能,可以利用PVC期货对价格预期性来组织现货的生产,获得更多的利益,另外,PVC期货的发展也将增强中国在整个世界PVC产业中的定价权。

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