沧州大化:TDI产能将达到15万吨

http://www.chem.hc360.com2012年05月22日10:12 来源:长江证券 T|T

    慧聪化工网讯:本项目采用的工艺技术来自于瑞典国际化工,与公司2009年投产的5万吨TDI项目技术来源一致。本次7万吨项目投产后,公司TDI产能将达到15万吨,权益产能将达到13.5万吨。    

    项目顺利投产,再一次证实公司在TDI领域的技术水平:我们在前期的报告中曾经提出TDI技术难度较高,掌握其生产工艺技术的公司较少。沧州大化投料试生产进展顺利,再次证明公司在TDI领域的竞争优势。    

    我们维持在前期沧州大化深度报告中对TDI上半年行情看好的判断:从各大生产企业5月份的挂牌报价来看,均呈现出或多或少的上涨幅度,我们认为5-6月份检修集中的行业背景将支撑TDI景气度提升。尤其是上海巴斯夫将检修计划定在6月份,届时货源将持续紧张,我们看好接下来TDI行业的表现。    

    全球范围内,陶氏在4月份宣布永久关停位于巴西的6.5万吨/年的TDI装置,我们对此的看法一如既往:全球范围内TDI的实际供需结构远比工业界及资本市场预期的好。国外企业的扩产项目主要着眼于替代其在其它区域的陈旧装置,因此从全行业范围来看,新增产能对行业供需结构的影响较为有限。    

    本次项目投产后,公司TDI产能将增加至15万吨,权益产能将达到13.5万吨,TDI每上涨1000元,可以增厚公司每股收益0.39元。    

    我们维持之前对公司2012-2014年每股收益0.76、0.89和1.20元的盈利预测。上半年尿素行业超预期的表现将给公司提供业绩安全边际,而TDI向好的局面无疑可为公司提供业绩高弹性。维持对沧州大化的“推荐”评级。    

    风险因素:尿素盈利下滑、天然气价格上调;TDI项目投产初期盈利低于预期。

责任编辑:安朋伟

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