杜邦公司发明杜邦分析法来判断上市公司盈利能力

http://www.chem.hc360.com2015年02月14日08:55 来源:网易新闻T|T

    慧聪化工网讯:净资产收益率反映了上市公司盈利及资产运作能力,是判断企业优劣的核心指标。了解净资产收益率的作用,将提升投资者基本面分析的能力。在所有评价上市公司的常用财务指标中,净资产收益率普遍被认为最重要。杜邦公司于上世纪20年代发明了杜邦分析法。围绕净资产收益率展开一系列分析过程。净资产为上市公司资产中去除负债后的所有者权益。以净利润除以净资产,可表达企业拥有的净资产能带来的净利润,也表明了企业的赚钱能力如何,赚钱效率快不快。

    什么是净资产收益率?它的计算公式是:

    净资产收益率=净利润÷净资产=销售净利率×资产周转率×权益乘数

    销售净利率等于净利润除以销售收入。通过分析销售净利率,可以看出净利润的变化是因为销售收入的变化造成的,还是各项费用变化造成。通过对这些指标进行横向和纵向比较,公司的管理者就能找出具体原因,对症下药,从而作出精准决策。

    再来看影响资产周转的指标,资产周转率等于销售收入除以总资产。而总资产又包括长期资产和流动资产,其中流动资产中又可以细分出应收账款、存货、现金。于是可以分析应收账款做得好不好,公司回款速度是否过慢。存货管理是否科学,存货是否占用太多资金。现金管理是否有效,现金是否太多。

    而影响权益乘数的指标实际上就是一个公司的举债是否科学。如果举债高于同行业的标准则预示着风险较大,而大大低于同行业标准则说明公司的资本结构还有改善空间。

    杜邦分析可通过横向对比与纵向对比进行。对上市公司进行行业横向杜邦分析,可了解该公司在行业中的盈利能力、资产周转率以及债务情况;对公司进行历年纵向杜邦分析,可了解公司近年净利润、资产周转率等变化下的盈利能力强弱。往往有时会发现一个有趣现象:刚上市的几年公司都有不错的净资产收益率表现,但随后,该指标出现明显下滑。这主要是当企业随着规模扩大净资产增加时,需开拓新的产品、市场,而新的利润增长点却未达到原有预期,拉低了资金使用的效率。因此,当一家上市公司随着规模扩大,净资产收益率仍保持不变甚至能够继续增长的公司如同带兵“多多益善”的韩信,是证券市场价值投资的良好标的。

    上市公司的净资产收益率多少合适呢?一般来说,上不封顶,越高越好,但下限还是有的—不能低于银行利率。上市公司净资产收益率若常年低于银行利率,则表明企业经过一年生产经营还不如将钱存银行来得多,对企业的盈利能力需打上一个问号。有鉴于此,证监会也对上市公司的净资产收益率保持特别关注,证监会明确规定:上市公司公开增发时,最近三年的加权平均净资产收益率平均不得低于6%。  

责任编辑:安朋伟

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