市场呼吁加快国内乙二醇期货上市步伐

http://www.chem.hc360.com2016年02月19日08:47 来源:华尔街见闻 T|T

    慧聪化工网讯:A聚酯产业链低迷

    乙二醇难独善其身

    伴随着原油价格的“一泻千里”,聚酯产业链相关产品库存贬值严重,企业深陷成本塌陷的泥潭。供应方面,产能扩张步伐不止,产能过剩问题突出;需求方面,内外需乏力,终端纺织行业持续低迷。

    “聚酯各环节价格目前报6000—7700元/吨,较去年5月份高点下跌了2000元/吨,且在此位置横盘1个月有余,反弹乏力,一些聚酯企业面临的成本压力加大,生产亏损严重。”东吴期货分析师王广前介绍。

    在近期对聚酯产业链市场的走访中记者发现,聚酯企业的经营状况有所分化:短纤企业情况较好,长丝企业差强人意,瓶片企业则不太乐观。过去的一年间,红剑集团和明辉化纤等规模级聚酯企业先后宣布破产,反映出聚酯行业艰难的生存现状。

    “当前聚酯行业产能依旧过剩,特别是瓶片领域仍有不少新增装置投产。此外,受国外反倾销等影响,出口难度逐渐加大,东南亚国家纺织业兴起对我国也有一定冲击。”中财期货分析师戚明之称。

    在这样的背景下,除了之前已经“跌跌不休”的PTA外,一贯强势的乙二醇(MEG)也难以独善其身。据了解,目前国内近九成的MEG用于和PTA一起合成聚酯,聚酯企业的经营状况势必极大地影响MEG价格的运行。

    期货日报记者了解到,截至2月15日,现货市场PTA价格报收在4300元/吨,MEG价格报收在4900元/吨,分别较去年5月份高点下跌1100元/吨和3200元/吨。

    在聚酯产业链中,PTA的产能过剩有目共睹,MEG的供需情况与PTA则有所不同。据了解,目前PTA生产运营企业多是民营企业,产能扩张相对容易。而MEG上游原料是乙烯,其在国内的供应主体是“两桶油”,受制于炼油产能的过剩,国内MEG产能扩张步伐相对缓慢。

    “这使得供应方的定价话语权较大,作为需求方的聚酯企业则处于被动地位。”不过王广前也表示,MEG在聚酯产业链中的相对强势只能是阶段性的,因为下游聚酯终端需求难有明显起色,MEG自身供应仍处于产能扩张周期中,价格不会脱离整个产业链大环境太久。

    同样,在生意社分析师王腾姣看来,MEG难以独善其身,聚酯产业的低迷很快会传导到MEG。

    B价格波动大

    定价看国外脸色

    不论是从短期看还是从长期来看,MEG的一个显著特点是价格波动大。

    从2015年全年的数据可以看到,PTA现货均价为4623元/吨,最低值4090元/吨,最高值5300元/吨,极值相对均价的波动范围为26.2%。而MEG现货均价为5994元/吨,最低值4163元/吨,最高值8025元/吨,极值相对均价波动范围达到了65.4%。

    采访中记者了解到,MEG的暴涨暴跌与其进口依赖度较高、金融属性较强、投机需求较多不无关系。

    据招商期货分析师杨靖介绍,我国MEG进口依存度一直较高,2012年以前维持在70%—80%的水平,近几年随着国内煤制MEG装置的陆续投产,进口依存度小幅下降。

    不过,由于生产工艺以及质量稳定性较差,近两年发展迅速的煤制MEG项目也面临开工不足、下游应用受限等问题,国内MEG供应不得不长期依靠进口来满足。2015年我国MEG产量为460万吨,进口量则高达865万吨,进口依存度仍然维持在70%附近的高位。

    我国是世界上最大的聚酯生产国,约有90%的MEG都用来生产聚酯,我国也因此成为世界上最大的MEG消费国。但由于国内MEG进口依存度高,而且国内的MEG市场没有形成认可度高的合理价格,国内企业的定价话语权一直较弱。

    据杨靖介绍,总体来看,国际上MEG的定价是由合约货价格决定,国际MEG生产企业的合约货销售价格每个月调整一次,参照标准是上个月MEG现货市场的平均售价。国内的MEG定价是中石化系统月初给一个合同倡导价,月末出一个合同结算价,依据当月的现货价格进行修改。

    “由于国内MEG市场没有指导性较强的价格指引,2015年下半年以来纸货违约现象频发,而电子交易市场参与量太小,形成的价格波动剧烈,不具有较强的代表性。”杨靖认为,在国内没有形成明确的价格约束和指引的情况下,国外供应商在定价方面就有更多的话语权。

    除了要看国际市场的“脸色”外,国内的MEG市场还少不了受汇率变化对美元货到港排期的影响,更重要的还有违约风险。

    据了解,在纸货交易中,卖方一般都会先收取买方部分比例的保证金,但MEG价格波动较大,一旦出现暴涨行情,卖方很容易出现违约行为,不按期发货或不发货,退回保证金,反之,则有买方违约风险。

    “目前,MEG市场还没有一个具有较强约束力的交易市场,一旦出现极端行情,违约风险将难以避免。”杨靖如是说。

    C避险情绪升温

    市场盼乙二醇期货上市

    采访中期货日报记者了解到,当前,煤制MEG在聚酯中的应用推广仍然不太顺利,主流的聚酯企业对煤制MEG用量较为有限,对于聚酯工厂来讲,MEG的对外依存度仍然非常高,且短期内没有改善的可能。MEG企业特别是新投产的煤制MEG企业迫切需要避险工具应对MEG价格波动的风险,而大型的MEG贸易商也面临着风险敞口,下游企业由于缺少避险工具,且信息不对称,在采购上同样十分被动。

    在这样的背景下,市场呼吁尽快推出MEG期货。

    戚明之告诉记者,目前聚酯企业采购原料时,PTA的合约货比例相当高,而MEG的现货比例非常高。考虑到MEG的液体化工特性以及进口依存度高的特点,MEG的价格波动也比PTA大,这给聚酯企业采购原料带来较大的风险。“期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供规避价格风险的工具,如果MEG期货能够顺利上市,将有效缓解聚酯以及MEG生产企业的经营风险。”

    实际上,近几次产业链调研中,市场上关于MEG期货上市的呼声不绝于耳。

    “目前,MEG电子盘较少,部分还存在制度不规范、操作信息不透明等问题,若MEG期货上市,则能有效地避免这一弊端,同时也能提供更多的信用保障,促进MEG价格走势市场化。

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