美思德化学募投现产能过剩风险 产品价跌毛利率超万华

http://www.chem.hc360.com2017年04月13日09:15 来源:中国经济网 T|T

    慧聪化工网讯:3月30日,江苏美思德化学股份有限公司(下称“美思德”)正式登陆上海证券交易所主板挂牌上市,股票代码:603041。公司主营业务为聚氨酯泡沫稳定剂的研发、生产和销售,主要产品为聚氨酯泡沫稳定剂。公司是国内聚氨酯泡沫稳定剂专业生产企业之一,在提供聚氨酯泡沫稳定剂产品的同时也为客户提供个性化的技术支持和服务。美思德本次募集资金总额32,300.00万元用于年产1.6万吨聚氨酯泡沫稳定剂项目、有机硅表面活性剂研究中心建设项目、营销及服务网络建设项目。本次募投项目“年产1.6万吨聚氨酯泡沫稳定剂项目”系扩产项目,该项目已于2016年01月正式投产。投产当年,公司的产能由1.1万吨扩张至2.1万吨,产能利用率为57.14%。

    公开资料显示,2016年12月9日,美思德发布最新招股书。2017年2月22日首发申请获通过。3月20日,美思德开启申购,申购代码:732041,申购价格:12.92元,单一帐户申购上限10000股,申购数量1000股整数倍。主承销商为广发证券。本次发行股份数量为2,500万股。网上最终发行数量为2,250万股,占本次发行总股数的90%。本次发行价格为12.92元/股,发行市盈率20.01倍。逾4.4万股遭投资者弃购。其中网上投资者放弃认购数量41,600股,网下投资者放弃认购数量2,424股。网上发行最终中签率为0.02445420%。股价走势来看,自3月30日上市以来,美思德连续八个交易日涨停,截至4月12日,该股收报36.26元。

    据最新招股书显示,2014年、2015年、2016年,公司营业收入分别为2.92亿元、2.69亿元、2.82亿元。净利润分别为6852万元、6734万元、6826万元。应收账款分别为3912万元、4528万元、4819万元。应收账款周转率分别为8.19、6.37和6.04。存货分别为2817万元、2590万元、3494万元。存货周转率分别为6.38、5.82和5.37。公司主要产品为匀泡剂,2014年-2016年公司硬泡匀泡剂价格分别为2,51万元/吨、2.42万元/吨、2.28万元/吨。公司软泡匀泡剂价格分别为2.98万元/吨、2.86万元/吨、2.80万元/吨。公司产品的综合毛利率水平分别为38.78%、41.55%和42.45%。可比公司万华化学毛利率分别为30.87%、30.13%、29.05%。

    公司预计2017年第一季度实现营业收入8,000万元至8,500万元左右,较2016年第一季度增长5.00%至15.00%左右;实现净利润1,750万元至1,900万元左右,较2016年第一季度增长-10.00%至0.00%左右;扣除非经常性净损益后实现的净利润1,700.00万元至1,850万元左右,较2016年第一季度增长-10.00%至0.00%左右;经营业绩不存在较上年下降50%以上的风险。

    针对上述情况,中国经济网采访美思德董秘办,截至发稿时未收到回复。

    公司专注聚氨酯泡沫稳定剂研发、生产

    据招股书显示,公司主营业务为聚氨酯泡沫稳定剂的研发、生产和销售,主要产品为聚氨酯泡沫稳定剂。公司是国内聚氨酯泡沫稳定剂专业生产企业之一,在提供聚氨酯泡沫稳定剂产品的同时也为客户提供个性化的技术支持和服务。

    聚氨酯泡沫稳定剂,又称匀泡剂,是聚氨酯泡沫塑料生产过程中必不可少的关键助剂,在控制和调节泡沫体的泡孔尺寸、疏密程度和开闭孔率等核心指标上,以及在稳定泡沫体高度、提高泡沫体的性能、改善泡沫制品外观表现等方面发挥着不可替代的作用。

    德美集团为公司的控股股东。黄冠雄持有德美集团40.62%的股份,为本公司的实际控制人。德美集团成立于2007年04月27日,法定代表人为黄冠雄,住所为广东省佛山市顺德区容桂海尾居委会广珠公路边,注册资本和实收资本均为15,000万元。截至招股说明书签署日,德美集团仅对其所投资的企业的股权进行管理,不直接从事生产经营业务。黄冠雄,1965年出生,中国国籍,无境外永久居留权。

    根据中国证监会2012年10月发布的《上市公司行业分类指引》,公司所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”,具体细分行业为专项化学用品制造行业。   

    美思德本次募集资金总额32,300.00万元用于年产1.6万吨聚氨酯泡沫稳定剂项目、有机硅表面活性剂研究中心建设项目、营销及服务网络建设项目。

    未披露是否属于重污染行业遭问询

    据证监会网站消息,2017年2月22日,主板发审委在2017年第28次会议审核结果公告中对美思德提出问询。

    1、请发行人代表结合《上市公司行业分类指引》及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2011)的规定,以及公司的产品与广东德美精细化工股份有限公司(以下简称德美化工)的助剂产品及炼化产品在原材料、生产、销售、客户等方面的相同点及不同点,就发行人与发行人的实际控制人黄冠雄所控制上市公司德美化工之间是否存在同业竞争做进一步说明;发行人与德美化工是否因为存在同业竞争而丧失相似业务的商业机会。请保荐代表人对上述问题的核查情况进行说明。

    2、请发行人代表结合产品品种、产能、产量、售价、单位成本、销售模式以及产品市场定位和行业竞争优势等因素,进一步说明销售净利率高于行业可比公司平均水平的合理性及可持续性,相关风险披露是否充分。请保荐代表人发表核查意见。

    另外,2016年12月9日,发审委在首发申请反馈意见中对美思德提出诸多问询。招股说明书披露,公司所属行业为“C26化学原料和化学制品制造业”,未披露其是否属于重污染行业,且其报告期内环保投入的金额相对较小。因此,请保荐机构和发行人律师核查并说明(1)发行人所从事是否属于重污染行业,发行人是否符合国家和地方环保要求,是否发生过环保事故,是否曾受到环保方面的行政处罚,如受到行政处罚,是否按照相关要求进行整改等。

    招股说明书披露,发行人历史上股权转让次数较多,且存在股份代持及还原的情形。因此,请保荐机构、发行人律师核查(1)相关股权代持或还原过程是否签订协议,是否为转让双方的真实意思表示;(2)上述股权代持和还原是否存在争议、纠纷与潜在的争议、纠纷;(3)核查是否存在利用代持还原故意规避税收缴纳的情形等。

    招股说明书披露,发行人曾经为中外合资企业,享受外商投资企业的税收优惠,报告期内税收优惠和政府补助对发行人业绩有一定影响。因此,(1)请保荐机构、律师全面核查发行人报告期内取得的税收优惠和政府补助情况,并就其税收优惠和政府补助的合法合规性发表明确意见;(2)请保荐机构、发行人律师核查发行人作为中外合资企业在存续期间是否存在欠缴税收的情形。

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