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甲醇供给或超需求 震荡收敛重心下移

http://www.chem.hc360.com2017年12月25日09:06 来源:和讯名家T|T

    慧聪化工网讯:2018年,是供给侧改革进一步深化,金融杠杆进一步下降,环境保护进一步加强的一年。全球经济持续复苏,原油、天然气、煤炭等一次能源稳中有升,将会成为中长期支撑大宗商品缓步上涨的一个重要因素。但金融去杠杆、商品库存周期转变、环保政策从严等因素,也会对大宗商品阶段性的行情产生重大影响。

    对甲醇而言,短期来看,沿海现货仍升水期货300以上,整体库存水平偏低,在供需格局变化不大的情况下,期现货价格偏强局面或将维持;中期来看,烯烃低利润仍将会影响甲醇的总体需求,期间还叠加美联储加息及2018年3月末环保限产结束等政策事件影响,预计2018上半年甲醇很可能会走出一波高位回落行情;长期来看,2018年整体新增供给超过需求,下游一体化烯烃装置投产会压制甲醇价格上限,上游原料成本稳中有升会支撑甲醇价格下限。因此,我们预计2018年甲醇价格将呈现波动区间收窄的震荡运行走势,并且整体价格重心较2017年将有所下移。

    一、国内外价格震荡运行

    1.国内宽幅震荡,价格重心上升

    2017年国内甲醇市场先抑后扬,整体宽幅震荡,相比2016年价格重心上升。

    年初先是延续了去年年底高位震荡行情,但进入2中旬后,高库存、高资金成本、下游低利润等因素开始显现。3月份,美联储加息引爆资本市场,金融去杠杆政策受到普遍关注,甲醇随大宗商品高位回落,沿海贸易商恐慌性抛售,甲醇进入主动去库存周期。4月西北三套烯烃装置连续检修,甲醇失去需求支撑,跌入弱势震荡期。

    5月中旬后,环保、安检、限产逐渐成为国内各行业政策的主旋律。对甲醇而言,首先是甲醛、二甲醚等传统下游行业限产,然后是物流和部分供给环节安全检查,该阶段甲醇呈现横盘整理走势。

    8月份开始,为配合“全运会”、“十九大”等活动顺利召开,国内环保、安检强度及范围进一步提升,大宗商品整体震荡上行,同时甲醇进入增库存周期。进入四季度,国内、外装置检修频繁,环保限产力度空前,甲醇供给偏紧,下游传统需求季节性增加,甲醇进入被动去库存期,价格在年末出现跳跃式增长。

    目前,甲醇库存持续低位水平,沿海到港有限,天然气供给紧张烘托氛围,甲醇价格已创13年以来新高,在“煤改气”以及环保限产大环境下,短期供给紧缺仍将主导甲醇走势。

    2.国外先跌后涨,亚洲价格抢眼

    2017年外盘甲醇市场同样呈现先跌后涨的震荡走势。上半年整体高位回落,三季度企稳反弹。8月中下旬出现一轮加速上涨,主要受中东、美洲等国外重要甲醇装置检修影响。9月份,亚洲到岸价与欧美到岸价出现分歧,亚洲价格开始大幅升水欧美,走势十分抢眼。进入四季度,受东南亚装置检修及国内价格大幅走高影响,外围价格继续上推,但涨幅逐渐趋缓。

    二、供给预计大幅增加

    1.国内外产能持续增长

    2017年全球甲醇预估产能将达到13790万吨,主产区主要是中国、中东、南北美洲,消费区在东北亚、中西欧、北美和东南亚。其中,中国产能占全球总产能接近60%,而东南亚地区产能尽管全球占比不是很高,但是地理上距离较近,所以对中国甲醇进口数量和预期影响都较大。

    2017年,预计国内甲醇总产能为8198万吨,产能增速为6.32%,总产量约为4475万吨,产量增速为3.74%,产能利用率为54.59%。总体看,2017年甲醇产能产量继续增加,但增速却进一步放缓,主要原因除基数逐年增加导致的同量同比自然下降外,还有高成本的天然气制甲醇被逐渐挤出市场,环保限产降低了产量,同时也延迟了新产能投产等因素。

    2.国内产量缓步增加

    2017年预计我国国内精甲醇产量为4474.57万吨,同比增长4.27%,相比2016年同比增长8.43%的增速,只能说是小幅增加。2018年甲醇产量将延续2017年的增长态势,预计全年总产量有望接近4600万吨。

    开工率方面,从数据上看,2017年国内甲醇平均开工率66.7%,高于2016年平均开工率62.9%,貌似整体开工情况要好于去年。但从产能利用率的角度看,由于环保限产导致焦化企业出焦时间延迟50%-100%,出于“保焦”需要消耗了大量的焦炉煤气,使得同等开工率下甲醇的产出显著下降,因此产能利用率情况实际上不如2016年水平。

    国内甲醇市场分为内地市场和沿海市场,内地市场多为国产货源流通,而沿海甲醇以进口货源为主。国产货源贸易流向保持西北地区外发至东南地区,主要消费区域包括西北、华东地区的MTO装置,以及山东、华北、西南和华中等地区。近年来,受环保限产、安检限运和煤价上涨等因素影响,沿海与内地两大甲醇市场的套利窗口时常关闭,贸易流通量大大下降。目前,沿海地区甲醇货源2/3以上来自国外,仅有少量货源来自内地,一旦发生外围装置检修或港口船运装卸管制,经常会造成区域性的供给紧张。

    2017年我国计划新增甲醇产能807万吨,实际已投产能为487万吨,其中仅中天合创二期180万吨具有下游配套产能,其他如新能凤凰三期、通化化工等装置投产后即停车检修至今,因此总体对年内产量增加贡献不及预期。此外,由于受资金、环保等因素限制,仍有320万吨装置未能按计划投产,预计可能会延期至2018年投放。

    2018年计划新增甲醇产能375万吨,其中具有下游配套装置的产能260万吨,如果再算上2017年延迟投产的产能,2018年预计新增总产能可达695万吨,具有配套下游产能340万吨,也就是说对市场产生直接冲击的新增产能为355万吨。然而,从历年经验来看,产能计划完全执行的可能性不大,真正落地的产量一般会打很大的折扣。

    2019-2025年预计仍有1070万吨新增产能,但大部分都是有配套下游的,对市场直接影响有限,但长期看会通过冲击甲醇下游来间接的影响甲醇市场。

    3.国外投产进入爆发年

    2017年预计我国甲醇进口总量为830.53万吨,同比增长-5.69%;出口总量为12.33万吨,同比增长268.04%。今年进口量下降主要是由于年内频繁的外围检修和港口船运管制。2018年甲醇进口量将大幅增加,预计全年总量有望突破1100万吨。

    我国甲醇进口主要来自于伊朗、新西兰、阿曼和沙特等传统生产国,马来西亚、卡塔尔、印尼和文莱也是重要的进口来源国,而特立尼达、委内瑞拉和美国等新增进口国对华甲醇贸易量增加显著,大有后来者居上之势。

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