证券时报：中石油回购胜券在握

　　中石油回购旗下三家上市公司的大幕终于拉开。

　　此次回购辽河油田(000817)、锦州石化(000763)、吉林化工(SZ：000618、HK：0368、NY：JCC)，中石油共出资61.5亿元。相比于中石油一年1000多亿的利润来说，此次回购三家公司只是小菜一碟。因此，面对中石油的开价，持有三家上市公司股票的流通股东卖还是不卖？中石油收购的目的是果真是众人猜测的A股上市吗？

　　虽然大幕刚刚拉开，但是许多问题似乎已经有了答案。

　　流通股东最好接受

　　此次收购被市场看作是必然行为。但也有分析人士对该方案最终能否顺利实施表示担忧，其中争论焦点在于公司收购溢价是否过低。他们表示，中石油最终能否如愿与公司给出的收购溢价有很大关系。

　　因此，如果中石油此次开出的价格回购不能成功，那么接下来中石油将面临更高的回购价格或者再继续等待时机。但是这两个结果都不是中石油愿意看到的，因此众多市场人士认为，此次中石油只有必胜的把握才会出手收购。

　　“这个暂时不好回答。”中石油新闻发言人曹政言表示暂时不能确定中石油收购能否成功。而对于流通股东如果不认同当前价格，中石油会有何种态度，曹政言亦表示暂不能回答。

　　国泰君安石化行业研究员侯继雄认为此次收购方案肯定成功。侯继雄分析，此次收购成功与否的关键不在于价格高低，“一方面H股市场没有阻碍，另一方面A股市场没有投票权，中石油的收购股数只要达到85%，三家公司便要自动退市，此次收购便是成功的”。侯继雄表示，流通股东最好的选择就是卖掉手中股票。

　　中信证券研究员殷孝东分析，现阶段中石油正处在全球石油、石化行业景气高峰期，而在高盈利期开出的价格是比较优厚的，“如果行业景气度回落，对持股者来说就是很大的损失”。

　　申银万国证券研究员黄美龙则表示：“三家上市公司股价波动太大，并不适合继续持有。”黄美龙建议投资者最好的选择是接受这个价格，并表示“现在这个价格，如果让中石油股东投票说不定都不能通过，中石油不可能再以更高价格收购了”。

　　整体上市不是最终目的

　　对于此次回购的目的，市场传言中石油是为谋求国内A股市场整体上市，对此，曹政言表示接下来中石油的动作还无新的信息披露。他表示，此次收购正如中石油在公告中披露，收购以终止辽三家公司的上市地位为目的，旨在解决中石油与旗下三家公司之间的同业竞争问题，减少并进一步规范中石油与三家控股公司之间的关联交易。

　　侯继雄不赞同市场传言，他表示，A股整体上市并非中石油此次回购的目的。“是为了股改，也为了资产优化组合、统一管理，而整体上市是一系列动作的必然结果”。

　　“这次回购只是一个正常的行为，并不能上升到战略高度。”殷孝东认为，对于中石油来说，收购与回购的更大目的在于迅速扩张，以形成能与世界石油巨头抗衡的实力，　“即使没有此次收购行为，中石油亦不会改变其一体化的发展方向”。(见下页)