美国原油期货0507合约在6月2日的电子盘中报在54.20美元/桶上方，保持强势。在6月1日的美国原油期货公开喊叫交易中，0507合约价格收于54.60美元/桶，大幅上涨2.63美元/桶，盘中曾触及54.70美元/桶，为近5周来的最高点，当天也创下了2月22日以来的最大日涨幅。 在过去的两周里，国际原油价格已经暴涨了16%，最大的推动力仍然是美国的夏季用油高峰的到来和不可预计的飓风天气。而针对6月1日的意外上涨，市场普遍将矛盾焦点集中在馏份油的供应上，以至于美元指数大幅攀升冲破88点和欧佩克继续保持高产量的利空消息均没有对油价造成打压。因此，我们有必要再次重视石油市场的供应结构不平衡问题。
尽管在过去两个多月来的美国能源信息署的库存报告里，原油持续增长，并且创下了6年高点，当前的美国原油库存和汽油库存也分别比去年同期高出10%和6%。但是，包含了取暖油和柴油在内的美国馏份油库存却只比去年同期增长了1%。而最新的官方统计数据则表明，馏份油的需求将增长3%，缺口非常明显。这也是美国今年的取暖油零售价格创下连续38周高于汽油价格的记录。
笔者认为，馏份油短缺应该是全球性的。从使用范围来看，馏份油包括取暖油和柴油，主要被用于家用取暖、工程建设、农用机械、公路运输、电力等诸多方面。近年来，全球经济的强劲增长和天气的异常变化共同刺激了馏份油的消费。首先，今年一季度的北半球寒冷天气意外增加了取暖用油的消费。其次，以中国为首的发展中国家的崛起，对柴油的需求最为旺盛。再次，由于油价高企，欧洲和北美大力推广效率更高的柴油车来替代汽油车，也增加了柴油的使用量。
再联系到国内的燃料油期货市场，今年燃料油价格相对于原油价格的强势，很大程度上也是由馏份油供应的吃紧造成的。在原油价格高涨和货源紧张的情况下，为了提高盈利率，炼厂纷纷通过改进技术，提高加工深度，从而使燃料油的产出率大大降低。例如，某炼油厂每年炼制原油1000万吨，原产出燃料油100万吨，但通过引进焦化设备后，燃料油产量可以降至10万吨以下，也就是把原来大部分的燃料油转化成了馏份油和化工产品，自然就使燃料油的供应量大幅减少，产出部分的品质也大为降低。
由此可见，随着需求的增长，目前面临的馏份油紧缺的局面将会越来越严峻，再加上炼厂产能的局限，单纯增加原油供应量也未必能很好地解决这一问题。因此我们不得不承认，石油市场的结构性供应瓶颈完全有可能把原油价格进一步推向新的高度。
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