一是中国农业面临较好的发展机遇，化肥面临旺盛的市场需求。二是农产品价格上升导致用肥量迅速增长。农产品价格的持续上扬使农民收入增加，农业生产投入积极性提高。生产方面，能源及化工原料价格上涨及国家环保要求提高促使大量小化肥厂停产，化肥产品的供不应求效应被逐渐放大。三是化肥属当前国家重点鼓励发展的产业。随着政府对“三农”问题的重视，化肥行业仍然会得到政策支持。目前，化肥行业上市公司拥有的政策整体上利大于弊。四是我国工业与农业发展竞争格局的变化直接导致化肥进入成长高峰。一方面化肥生产需要占用大量能源，工农业相互争夺能源，使能源供应更趋紧张，化肥价格因此大幅上升；另一方面，工业的发展使众多化肥企业生产质量向国际水平看齐，较高的国际化肥价格又使得我国企业在出口退税变为出口征税的情况下依然将一定数量优质化肥出口。这使国内化肥供应紧张格局进一步加剧。

　　氮肥主要原料天然气供需情况将大幅好转。近年来，我国天然气产量保持两位数良好增长态势。西气东输管道投入运营后大大减少了四川天然气省外供应量，川气供应紧张的局面缓和。四川天然气大发现有助于化肥装置提高开工率。此外，进一步发现更多气田的可能性加大。目前国际天然气价格已呈现平稳回落态势。

　　尿素是最主要的化肥品种，同其他化肥产品一样运行在行业成长高峰。可以预测，尿素行业高盈利周期至少可持续10年以上。2007年至2015年是尿素行业的景气高峰。世界尿素总产需平衡，但不同地区差异性极大；国际尿素价格出现上升态势。我国尿素行业发展较快。2007年至2008年尿素价格看涨。国内尿素价格较国际水平低35%，意味着国内尿素仍有涨价空间。同时，尿素来自石油、煤炭和天然气，当前全球石油、煤炭和天然气供应紧张的状况不可能在10年内得到缓解，因为新的替代能源不可能在10年内研究出来。所以从长期看，尿素的供给难以有效增长，而需求因我国人口增长及多数土地耕种千年以上用肥量不断增加，需求增速要明显快于供给增速。承接前期的强劲走势，今年2月以来国际尿素价格继续上涨，目前市场最高价已达到每吨340美元左右，最低价也在270美元以上。

　　出口关税和高硫酸价格利空磷肥行业。对资源类产品，国家目前可能增加出口关税，预计磷酸二铵也不例外。由于中国红黑土壤较多，磷肥需求量相对产能不大，对国际市场有一定的依赖性，出口关税上调会对其构成不利影响。另外，硫酸价格今年年初以来出现较大涨幅，促使磷酸二铵原料价格上升。因此，不看好磷肥行业。

　　钾肥行业依然看好。我国酸性红壤较多，土壤严重缺钾，钾肥需求量会长期保持较旺盛的状态，钾肥行业可以长期看好，特别是盐湖钾肥由于占有明显资源优势，又是行业内绝对龙头，可长期看好。银河证券研究中心 李国洪