未来油价将有所回落

　　未来原油价格将从目前的高位回落，主要原因有以下几个方面：

　　首先，在全球经济向好必然拉动石油需求迅速增长的同时，世界石油供应也将不断增长，石油供需基本面情况将有所改善。未来5年，亚洲石油需求快速增长将带动全球石油需求实现较快增长，而世界石油供应量的增长将略高于需求量的增长，且非欧佩克产量的增长仍将是满足世界石油需求增长的主要动力。

　　其次，持续的高油价促进了新能源开发及替代能源发展。部分国家大力发展核能，汽车行业大力开发燃料电池以及氢燃料汽车。近几年，乙醇、生物柴油等生物燃料发展速度也较快。

　　第三，世界石油剩余产能将增加，石油供应瓶颈将逐步得到解决。一方面，随着勘探开发与投资力度的加大，世界石油产能增长将明显高于石油需求的增长；另一方面，来自加拿大的油砂和委内瑞拉超重石油带的非传统石油资源比重也将逐渐上升。

　　综合考虑，国际油价高位震荡的走势已不可改变，但随着石油供需平衡格局改善，世界供应能力的瓶颈问题逐步解决，替代能源的发展将促使世界原油价格从目前的高位有所下滑，未来布伦特油价可能将维持在50～60美元/桶的较高水平。

　　国内成品油消费增长

　　按国家统计局口径，2006年全国原油表观消费量32250万吨，同比增长8.3％；石油表观消费量34578万吨，同比增长7.4％。

　　2006年，汽油车保有量占总保有量的比例进一步增加，由去年年底的76.4％上升至77.4％，支持汽油消费增速的回升。同时，2006年我国的柴油消费增长仍保持较快增速。由于油品涨价等因素，海洋捕捞用油同比下降1％左右，且非标油对柴油的替代继续增加，渔业用柴油跌幅较大。2006年新增发电机组容量10117万千瓦，电厂燃料以煤炭为主，发电用柴油量继续下滑。另外，航空运输持续快速增长，航煤保持接近10％增速。

　　据预计，国际炼油毛利持续处于高位，2007～2008年这一状况仍将维持，而世界炼厂的开工率也继续保持在88％一线的高位，未来国际炼油仍然处于景气状态。

　　目前，国内汽柴油价格与国际市场相比尚有较大差别，政府政策性定价使炼油毛利损失较大。2006年已经出台新的成品油定价机制但尚未实施，2007年在国际油价处于适当价位时，如果考虑适时与国际接轨，炼油毛利将会得到合理增长。

　　聚烯烃供应偏紧仍将持续

　　2006年，国内聚烯烃企业继续保持高开工率，聚乙烯为92％，聚丙烯为94％；产量1229.38万吨，同比增长19.8％；进口783.65万吨，首次出现大幅下降，同比减少5.4％；表观消费量2006.44万吨，同比增长8.6％。

　　2007年，世界将新增聚烯烃产能619万吨/年，仍低于需求增长，因此世界聚烯烃供应紧张的局面仍将持续。世界经济的较快增长，使得2007年世界对聚烯烃的需求保持相对较高的增长，预计为5.3％，总体将达到10973万吨。

　　预计虽然2007年东南亚市场聚烯烃价格仍将保持较高水平，但平均价格将低于2005年，与2006年基本持平。国内价格也将保持较高水平，但由于国际原油价格总体呈现下跌走势，使得国内聚烯烃产品价格也将呈现下跌，价格跌幅预计在5％左右。

　　上下游产业景气度分化明显

　　2007年一季度，由于需求旺盛和油价等种种原因造成的供给短缺，导致大部分化工产品价格出现上涨。一季度石油化工行业在成本降低、需求强劲的情况下，增长非常快，预计二季度这种增长格局不会发生太大变化。在国际原油价格下跌的同时，国内经济增长仍保持较高态势，投资需求和消费需求仍增长较快，因此，一季度石油化工行业的整个中下游增长比较明显，而上游行业受到油价下跌的影响出现负增长。

　　目前，石化行业的上下游产业景气度分化明显。如原油价格上涨、天然气和石油开采行业景气度提升，但炼油行业毛利率将受损。随着乙烯裂解装置产能的扩张，基础石化产品景气度在不断下降。与此相对应的是，随着需求的不断趋旺，一些下游化工产品景气度不断上升。

　　从具体数据来看，今年前两个月石油天然气开采业销售收入微增..5％，利润总额下降18.9％；原油加工行业销售收入同比增长17.2％，利润总额达到138亿元，而去年同期还是亏损45亿元。同时，化学原料及制品业表现非常突出，销售收入同比增长31.5％，利润总额同比增长80.1％。橡胶制造行业销售收入同比增长28.1％，利润总额同比增长39.1％；塑料行业销售收入同比增长17.1％，利润总额同比增长23.0％。