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中石油A股市场大盘指标股估值相对偏低
2007/11/12 10:39 来源：中国消费者报

慧聪网化工讯：伴随中国石油登陆Ａ股市场，大蓝筹已占Ａ股市场总市值的60％以上，标志着我国股市已进入大蓝筹时代。2006年，中国石油以1300多亿元净利润成为亚洲最盈利公司，净利润相当于Ａ股1500多家上市公司净利润总额的30％以上。中国石油登陆Ａ股市场后，上市公司的盈利将越来越集中于中国石油、工商银行等少数公司，这些超级大盘股的盈利变化对整体市场估值水平影响巨大。同时，中国石油的上市引发股价结构大幅调整，使得Ａ股市场走势更加平稳，估值水平明显降低。中国石油带来资金挤出效应 11月5日，中国石油Ａ股上市后，因其至高无上的市场地位，吸引了场内近半资金的追捧，从而对大盘蓝筹板块产生了明显的资金挤出效应，拖累上证综指跌破５５００点。在中国石油上市前后４个交易日中，上证５０指数累计跌幅为６．１１％，同时５０只成分股的总市值“缩水”１．２万亿元。累计跌幅居前的品种中，中国石化、中海发展、中国神华、中国人寿累计跌幅均达到１０％至２０％，上海汽车、武钢股份、天津港、中国平安、宝钢股份的累计跌幅也接近１０％。此前，建设银行、中国神华发行时，也给市场带来资金挤出效应。９月２５日，建设银行上市时，其他银行股纷纷下跌。中国神华上市当天，煤炭板块整体下挫４％，资金净流出２６．９４亿元。中国石油是Ａ股市场上第一权重股，其计入指数将会对指数波动产生重大影响。据测算，如果中石油计入指数时股价为４０元，那么在上证综指中的权重将达到２３．５７％，每涨跌１％就会对上证综指产生１４点的影响。同时，中国石油也将引起权重股配置格局的大幅调整，金融股在上证综指中的权重将由之前的３９．０１％大幅下降到２９．８３％，而能源行业在上证综指中的比重将达到３７．９８％。中国石油回归Ａ股市场，虽然对Ａ股市场短期走势产生巨大压力，但从长期来看，无疑将增加Ａ股市场优质股票的供给，有利于改善Ａ股上市公司的结构，大幅度提升市场整体投资价值水平，使股市涨跌更能反映国家经济走向，并为股指期货的推出创造更为完善的条件。同时，从市场资金供需角度来看，中国石油的上市无疑对市场存量资金和资产的重新配置带来考验。 “二八”或“一九”现象将成为常态三季度，位列沪深３００的上市公司整体表现可谓不负众望，沪深３００成分股公司前三季度完成主营业务收入占两市主营业务收入总额的比例达７０．６８％；净利润总额占１５１９家公司净利润总量的７７．７５％。３００家公司中共有１０８家公司的三季报净利润同比增长率超过５０％，其中５８家公司增长率在１００％以上。此外，中石油回归后其一家公司将使得Ａ股市场的每股收益从目前的０．４元提升到０．４５元。权重股的业绩在很大程度上将支撑其股价不至于调整幅度太大，进而也对整个大盘起到支撑作用。 10月份，上证综指突破６０００点再创新高，随着Ａ＋Ｈ联动效应引起的权重蓝筹股行情的全面启动，“二八”特征达到极致，权重股的强势表现进一步强化Ａ股的结构性调整。目前Ａ股市场行情与美国７０年代初“漂亮５０”行情很相似。当时美国刚刚经历概念股泡沫破灭的惨痛损失，投资者开始回归价值投资理念，关注焦点逐步转向有着稳定业绩的大盘蓝筹股，形成了一轮以５０只最大绩优公司为投资焦点的“漂亮５０”行情。尽管因资金追捧导致蓝筹股估值偏高，但根据２００８年上市公司业绩增长４０％测算，沪深３００指数以及上证５０指数的２００８年动态市盈率将回落至３０倍左右，低于市场平均水平。 [1] [2] [下一页]




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