若燃料乙醇销售价格上涨到5000元/吨，其他条件相同，该项目投产后每年可能为公司新增净利润7650万元。若按现有股本计算，可增厚每股收益0.27元/股，届时业绩将达到0.25元/股~0.29元/股；若按项目增发7000万股计算，可增厚摊薄后每股收益0.22元，届时业绩将达到0.20元/股~0.24元/股。如果公司的费用能得到更好的控制，北海国发的业绩将得到更大的提高。

   （二）海南椰岛（600238）

    根据业界预测，海南椰岛公司有意向通过定向发行2亿股股份，募集资金将准备用于20万吨木薯乙醇项目（没有经公司证实）。木薯价格和燃料乙醇价格对项目的盈利能力影响很大，应重点关注，若木薯价格和燃料乙醇价格发生较大变化，那么项目的盈利情况也将发生大幅变化。

     假设：1、木薯价格维持在450元/吨，燃料乙醇的价格维持目前的4500元/吨，但国家未来可能取消对燃料乙醇的价格限制，那么按目前90号汽油的价格计算，燃料乙醇的价格将上涨到5000元/吨。08年国家取消对燃料乙醇的补贴；2、公司近期销售费用率、管理费用率增长迅速，但从该项目长期来看，销售费用率应该会有大幅下降，管理费用率将回复到06年水平，财务费用率不变；3、燃料乙醇生产过程中产生的副产品价值，按10万吨的木薯乙醇企业，大约需消耗鲜薯70万吨，副产品有6万吨的酒精蛋白饲料，酒精蛋白饲料价格大约在1200元/吨，但没有考虑项目可获得的CDM项目资金；4、我们预计公司可能定向发行2亿股（并没有得到公司证实，有待进一步确定），但根据公司目前19元左右股价和20万吨木薯乙醇项目预计投资额12亿元，若公司增发价格定在15元/股左右，那么预计公司只需增发8000万股。

    若20万吨木薯乙醇项目08年投产，按目前的木薯价格450元/吨，燃料乙醇销售价格4500元/吨，酒精蛋白饲料价格1200元/吨计算，该项目投产后每年将盈利10312.5万元。若按现有股本计算，将增加每股收益0.62元/股，届时业绩将达到0.85元/股~0.90元/股；若按项目增发2亿股计算，将增加摊薄后每股收益0.28元，届时业绩有望达到0.37元/股~0.42元/股；若按项目增发8000万股计算，将增加摊薄后每股收益0.42元，届时业绩将达到0.57元/股~0.62元/股。

    若燃料乙醇销售价格上涨到5000元/吨，其他条件相同，该项目投产后每年可为公司新增净利润17175万元。若按现有股本计算，可增厚每股收益1.03元/股，届时公司整体业绩有望达到1.25元/股~1.30元/股；若按项目增发2亿股计算，可增厚摊薄后每股收益0.47元，届时业绩有望达到0.55元/股~0.60元/股；若按项目增发8000万股计算，可增厚摊薄后每股收益0.70元，届时业绩将达到0.85元/股~0.90元/股。