目前，我国的氯碱、纯碱、农药和无机盐四个子行业正处于下滑通道中的反弹阶段，景气反弹结束后将继续步入新一轮下滑期。而轮胎行业持续处于景气下滑通道中，但未来将随着橡胶价格下跌而步入缓慢复苏通道，塑料制品子行业已经运行于景气复苏中。

　　化工行业景气进入下滑通道

　　2006年以来，受下游需求增长放缓和行业周期性见顶因素影响，化学原料及化学品制造业增长速度明显放缓。根据国家统计局全国行业统计数据，2006年1～7月化学原料及化学品制造业实现产品销售收入10814万元，较上年同期增长26%，增长速度较2005年全年水平下降5个百分点；实现利润总额585亿元，较去年同期增长9%，增长速度较2005年全年下降6个百分点。

　　随着国内宏观调控影响滞后显现，预计国内固定资产投资及化工品下游需求增速未来将进一步减缓。按照石化行业景气运行规律，化工行业在2001～2005年的五年中已经完成一轮九至十年景气循环周期的上升段，未来三至五年时间国内化工行业将继续运行于景气下降通道中。

　　国内化学原料和化学品制造业销售收入增长率由2004、2005年的33.33%、31.15%下降至2006年1～7月累计的25.64%，利润总额增长率由2004、2005年的86%、15%下降至2006年前7个月累计的9.2%，增长速度呈现逐年下滑趋势。化学原料及化学品制造业产品销售收入和利润总额两项指标增长速度在2004年见顶后，预计2006年全年将延续2005年的下滑趋势，并可能在未来转入负增长。

　　对化工行业上市公司2006年中报数据的统计分析表明，上市公司运行趋势很好印证了行业增长速度下降、盈利能力下滑的趋势。2006年上半年，包括氯碱、纯碱、塑料制品、轮胎、农药、无机化学品及部分专用化工品的化工行业70家样本上市公司主营业务收入合计为536亿元，仅较上年同期增长6%。而样本合计主营业务利润较去年同期下降2%，扣除非经营性损益导致大额亏损的部分样本后合计净利润较去年同期大幅下降15%，盈利下降趋势明显。受季节性因素影响，样本公司二季度收入和利润均较一季度环比有明显增长。

　　各子行业上半年的景气差异大

　　由于各子行业在化工产业链中所处投入、产出关系不同，上下游产品价格的非同步变动导致不同子行业2006年上半年盈利变化速度和变化方向有较大差异。统计数据表明，销售收入增长速度较快的子行业为氯碱、农药和轮胎三个子行业，利润增长明显的子行业为纯碱、农药和塑料制品，轮胎和无机化学品两个子行业盈利水平则出现大幅下滑。

　　首先，氯碱行业增收不增利，与该行业2006年以来产能大幅扩张，而主要产品聚氯乙烯、氯气价格明显下跌的情况相吻合。而纯碱行业则受到2006年上半年以来纯碱价格明显下跌的沉重打击。

　　其次，农药行业2006年上半年受益于化工原料价格回落及需求增长，表现为收入、利润同步增长，在全部子行业中增长态势最为均衡。

　　第三，塑料制品行业2006年上半年同样受益于塑料原料价格回落，主要企业的主营业务收入同比增长1.0%，主营业务利润同比增长9.5%，净利润同比增长11.7%。而轮胎行业受到橡胶原料价格大幅上涨的严重冲击，表现为增收不增利的状况。风神股份、佳通股份等6家企业主营业务收入同比增长15.4%，但主营业务利润则同比下降15.6%，净利润同比大幅下降39.5%。

　　第四，无机化学品行业一片萧条。包括钡盐、锶盐、磷化工、钛白粉和无明粉等在内的无机化学品子行业2006年上半年下滑趋势明显。红星发展、澄星股份、兰太实业等9家企业上半年合计主营业务收入同比下降2.2%，主营业务利润则同比下降13.9%，净利润更是同比大幅下降26.5%。

　　部分行业将出现景气反弹

　　2006年上半年，纯碱、聚氯乙烯等部分化工产品价格的大幅下跌已经使部分行业内高成本企业处于亏损边缘，开工率下降导致的供需格局变化，并导致相关产品价格自二季度出现反弹。但由于基础化工行业以生产成本为核心竞争因素，随着低成本厂商产能的继续扩张，行业均衡产品价格未来将继续下行，大部分子行业二季度以来的价格上涨仅是中长期下降趋势中的短期反弹。

　　综合分析国际、国内宏观经济走势及国际、国内石化行业运行趋势，预计未来三年左右国内基础化工行业整体将继续运行于景气下降通道中。判断基础化工各子行业当前所处景气循环的位置，氯碱、纯碱、农药和无机盐四个子行业当前处于下滑通道中的反弹阶段，景气反弹结束后将继续步入新一轮下滑期；轮胎行业持续处于景气下滑通道中，但随着近期国际橡胶价格大幅下跌，轮胎行业可能会步入缓慢复苏通道；受益于原料价格高位趋稳并步入下降通道，塑料制品子行业已经运行于景气复苏中。