下半年投资策略

　　我们认为投资化工行业最重要的是考量技术创新与资源稀缺这两个指标。这两个指标的共同特点是不可复制性，这决定了该行业的进入壁垒，也就是拥有这两个指标的公司所具有的核心竞争力。根据技术发展的先后顺序，人们将一些行业分为了朝阳产业和成熟产业，化工也是这样。由于技术创新，化工产品性能的改变，创造了新的用途和需求，带来下游广泛的市场空间，而同样由于技术创新总是由少数人或公司发现或发明，形成供给的壁垒，两者的结合，造就了具有该创新能力的公司享有较高产品利润率和较高景气度。我们国内化工行业典型的具有技术创新特点的行业如MDI、有机硅等。而具有资源优势的行业是钾肥、碳酸锂等行业。

　　同时，对于我国这样的新兴市场，由于国内经济发展，本土市场需求巨大且增长迅速，同时发达国家生产成本上升，吸引全球部分化工产业转移至中国，这样在发达国家有些被称为夕阳产业的成熟行业，有可能成为中国的朝阳行业，如DMF、染料等行业。我们认为这类行业也存在较多投资机会。

　　另外，对于成熟产业，如氮肥、磷肥、氯碱、纯碱、民爆、化纤等行业，在整和过程中，由于具有独特的成本、管理和技术优势而胜出的龙头企业，我们认为，其在激烈的行业竞争中胜出也彰显了核心竞争力，也是值得投资的标的。特别是在一些传统产业，通过技术创新与改造，产品也具有了高附加值，这样的公司也具有长期投资价值，如化纤行业的江南高纤。

　　展望2007下半年，我们认为投资者应关注几类公司：

　　1)技术创新类公司，如烟台万华、星新材料；

　　2)具有资源优势的公司，如盐湖钾肥、中信国安；

　　3)将西方成熟行业转变为我国朝阳行业的公司，如华鲁恒升；

　　4)成熟行业整合初见成效的公司，如四川美丰；

　　5)成熟行业里技术创新的公司，如江南高纤；

　　6)行业景气度较高的公司，如山东海化( 13.08,-0.51,-3.75%)、三友化工( 8.86,-0.28,-3.06%)等。