从纯碱占公司主营利润的比例和未来利润增速的角度考虑，我们建议投资者关注三友化工和双环科技两家上市公司。

　　重点关注公司：

　　三友化工：公司纯碱产能达到160万吨，列国内第二，是国内最大的重质纯碱生产厂商。2007年中期由于纯碱的量升价涨，拉动公司净利同比增长96%，其中纯碱贡献率达到66%。公司未来增长动力来自于纯碱装置的技改扩产，计划从目前160万吨提升至2008年的200万吨左右。另外，公司未来两年烧碱和PVC产能也将从目前的10万吨扩充至30万吨，不仅提升公司利润，而且与纯碱联合生产的方式，节约资源，降低能耗。

　　公司还计划通过增发募集资金进入有机硅生产领域，初步规划6万吨于2009年投产。我们认为，虽然公司进入新材料领域，将改变其单一的大宗化工品生产格局，但该领域有较高的进入壁垒，预计开工磨合期较长，2009年为公司贡献利润的可能性较小。所以公司未来三年利润增长仍来源于纯碱和氯碱两个行业。

　　双环科技：公司目前拥有60万吨纯碱、60万吨氯化铵、26万吨合成氨和75万吨原盐产能，是我国最大的联碱法纯碱企业，也是我国最早将壳牌煤气化装置用于生产合成氨的厂家。经过一年多的磨合，公司的壳牌煤气化装置目前开车负荷率已提升至100%以上，并且稳定开车时间也达到53天，预计后面时间会更长，该装置的成功运行将有效降低合成氨生产成本。公司未来业绩增长动力来自于联碱产量从目前60万吨提升至100万吨、50万吨新建原盐项目以及收购山西裕丰煤业51%股权后带来4,000万左右的收益。另外，湖北宜化在重庆建设的60万吨纯碱项目将于近期投产，而由于宜化集团是双环科技的实际控制人，为彻底解决湖北宜化与公司的潜在同业竞争关系，宜化集团承诺将以合适的方式整合两家公司的纯碱业务。这样，我们预期未来公司纯碱的产能将增长至160万吨左右，成为国内第三大纯碱生产商。

　　资产整合带来的投资机会

　　中国是一个传统的化工生产和消费大国，但大多化工生产规模较小，格局较为分散，同时由于技术工艺相对落后，进入壁垒较低，许多子行业处于低水平竞争状态。相对世界同行，中国化工业总体竞争实力仍有待加强。令人欣喜的是，随着我国资本市场的快速发展，其直接融资以及通过改变上市公司激励机制而增强其竞争实力的魅力逐渐显现，促进了化工行业内公司通过资本市场作强、作大的动机，自2006年起行业整合悄然加速，或是上市公司通过直接融资并购行业内其他公司，或是集团资产注入增强上市公司实力，借助资本市场将集团整体发展壮大。我们认为，通过这一系列行业整合，技术落后的小化工厂将退出市场，取而带之的是具有规模、资源和技术优势的大型化工生产商，行业整体竞争实力得到迅速提高，我国化工行业将逐渐凸现几个极具竞争优势的大型化工公司。伴随着这些大型化工公司的崛起，投机机会也悄然显现。

　　在9月1日由中国企业联合会和中国企业家协会评选的“2007中国企业500强”中，石油和化工行业有26家企业入围。除去中石化、中石油、中海油等石化巨头，下游化工行业排名靠前的有中化集团、中国化工集团等企业(具体见下表，按2006年收入排序，国内规模较大的化工企业)。目前这些企业均有数量不等的子公司在国内或香港市场上市，其中大部分已然是化工类上市公司的优秀代表，但我们也同时看到，这些集团仍有很多资产未上市，并且集团也有通过资本市场发展的意愿，我们可以从该表中得到一些启发。