慧聪网化工讯：随着油价高企，中国进入集约式增长而提倡节能、降耗行动的推广，国内资本市场快速发展而促进的行业整合等因素推动，中国化工行业进入转变时期。在这一过程中，化工细分行业龙头将逐渐显露，一批具有长期投资价值的公司亦将凸现。我们维持化工行业优于大市的评级。

　　由于原油价格持续上涨，一方面促进了一些煤化工公司投资价值显现，我们首选具有丰富化工生产经验和较为先进的煤气化(23.66,0.56,2.42%)多联产工艺的上市公司，如华鲁恒升(31.00,1.15,3.85%)、柳化股份(25.08,0.00,0.00%)。另一方面，油价高位导致替代能源兴起，从而极大刺激了农用化工品需求，我们继续保持盐湖钾肥(66.51,0.22,0.33%)乐观的盈利前景。

　　随着国内节能、减排、降耗系列专项治理活动展开，在化工业的染料、粘胶、氯碱子行业中已初见成效，留给了污染治理能力强、技术水平高的行业龙头更多发展空间，我们看好浙江龙盛(16.97,0.56,3.41%)、山东海龙(17.65,0.76,4.50%)、新疆天业(18.10,-0.34,-1.84%)等公司未来发展。

　　国内资本市场的快速发展促进行业内资本并购加快，行业整合渐进展开，我们看好星新材料(43.53,-0.63,-1.43%)、云天化(45.60,-1.85,-3.90%)和湖北宜化(17.21,-0.34,-1.94%)未来借助集团实力进一步发展壮大的投资机会。

　　在房地产和消费品等行业旺盛需求拉动下，我们认为如新材料、纯碱等供给有序的行业，将享受比一般化工业更高的利润率，从而具有更高的投资价值。该板块我们首选烟台万华(39.11,-0.30,-0.76%)、星新材料，并建议投资者关注三友化工(15.66,-0.46,-2.85%)、双环科技(10.11,0.37,3.80%)投资机会。

　　借鉴国外新兴和成熟市场的大盘历史走势，我们认为，在本币升值期间，一般化工公司估值会迅速提升，但随后波动剧烈，新材料类公司估值变化相对平缓。我们长期更看好技术实力较强的新材料类公司。

　　综述

　　在石油价格的高企，中国日益重视节能、降耗，经济由粗放型增长进入集约式增长，国内资本市场的快速发展促进行业内资本并购加快，行业整合渐进展开等因素的推动下，自2006年起，中国化工业进入转变时期，并自今年加速裂变。我们预计，由于推动行业转变的这些因素将维持较长时间，从而化工行业的转变之路仍将继续。在这一过程之中，中国化工业细分行业的龙头将逐渐显现，一批具有长期投资价值的公司亦将凸现。考虑目前市场估值因素，我们最看好烟台万华、盐湖钾肥、星新材料、云天化、华鲁恒升、柳化股份、浙江龙胜，维持这些公司优于大市评级。同时建议投资者关注山东海龙、新疆天业、湖北宜化、三友化工和双环科技的投资机会。

　　高油价时代引发的新机遇

　　我们认为，由于原油价格的持续上升，一方面促进了大型煤气化为龙头的现代煤化工产业在我国迅速发展，一些煤化工公司的投资凸现。另一方面，替代能源的兴起，极大地刺激了包括化肥、农药等农用化工品的需求，其中供给有序的钾肥等行业景气度持续提升。

　　受美元疲软，美国油品库存下降，地缘政治再度紧张等因素影响，美国NYMEX原油期货近期突破90美元/桶，我们预计后市随着冬季用油高峰的来临，油价将持续上升。就未来2年内，预计油价也在60美元/桶以上的高位徘徊。高企的油价不仅全面提高了我国下游各行业的生产成本，而且由于我国较少的石油资源瓶颈将危及国家能源安全。相反，由于煤炭占到中国化石能源92.7%，煤炭资源已探明储量达到10,421亿吨，可采储量为2,040亿吨，占全球比例分别为19%和38%，远高于我国石油已探明储量和可采储量占全球1.3%和4.6%的比例。所以，我国富煤、少油的局面决定了以煤炭为主要生产原料的现代煤化工产业的崛起。