| 基础化工行业：油价回落效应进一步显现 |
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慧聪网 2006年12月14日16时12分 信息来源：信息早报
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[慧聪化工行业]10月份化工行业利润率水平继续下滑
10月份化工行业实现销售收入1942亿元，同比增长28.80％，环比则下降3.86％；扣除统计样本变化影响，同比增长14.99％，环比降低4.65％；同期实现利润86.9亿元，同比增长33.00％，环比降低6.16％；扣除统计样本变化影响，则同比实际增长18.74％，环比降低6.93％。销售利润率仅4.48％，这已经是连续第4个月的下滑。
10月份工业增长指数、效益景气指数比9月份均有所下滑，其中工业增长指数从132.44下降至132.23，效益景气指数从114.57下降至114.21。
10月份各子行业中基础化学原料制造业中，主要受原油价格下跌，成本降低影响，有机化学产品制造业的利润水平增长较快，利润率从上月的1.62％增长到3.60％；盈利能力下降较多的是合成材料制造业，虽然油价降低带来了成本的价低，但产品价格也随之下降，盈利空间反而受到压缩，利润率从上月的4.90％下降到0.43％。
油价回落效应进一步显现
11月份WTI原油价格除月底略有上涨，一直在60美元/桶左右波动。多数石化产品的价格继续回落。对油价十分敏感的树脂类产品的价格回落明显。国际VCM单体价格连续下跌，东南亚到岸价跌至675美元/吨。国内s700型PVC已经跌至6800元/吨；电石法PVC的价格也已跌至6600元/吨。其他树脂方面，美国海湾PE（FOB）下跌50美元/吨跌至1062.5美元/吨，PP则从1112.5美元/吨跌至1077.5美元/吨。
国际产能转移大背景下，供应不足促TDI价格继续上涨
2005年以来欧美的TDI产能呈下降趋势，新增产能主要在亚洲和俄罗斯等新兴市场，在产能转移的过程中，出现了局部的供应不足，加之国内2006年初的TDI反倾销复审后税率上调，使得TDI市场价目前已经上涨至34000元/吨，预计未来两年TDI价格有望继续维持高位。
国内TDI生产企业中，沧州大化作为国内技术领先的企业，新增的5万吨/年TDI产能预计将在2008年初投产，我们看好公司TDI业务的发展前景。不过由于国内化肥用天然气市场化改革势在必行，公司的尿素业务的利润将会受到天然气价格的影响，未来化肥用气的价格将呈上升趋势，公司的尿素业务的毛利率将呈下降趋势。预计公司2006EPS为0.45元/股，2007年EPS同比变化幅度不大，给予公司“中性”的投资评级。
氯甲烷：新产能投产，价格下降
随着国内多套氯甲烷装置的投产，国内氯甲烷价格随之下降，其中氯仿的价格自今年4月以来连续下降，下降幅度达1200元/吨，最新的市场价为6950元/吨。氯仿价格的下降加之国内产能过剩，竞争激烈，国内F22价格持续下降，不少生产企业已不堪忍受。
由于F22还是多种氟化学下游产品的原料，三爱富的竞争地位变得越来越有利：在公司下游产品的发展过程中，生产基础产品的企业将逐渐沦为其原料供应商。另外随着F134a等新产品的投产，公司的基本面正在好转。公司2006、2007年的战略主要以行业整合为主，同时新产品的规划稳步进行，与杜邦的合作日益深入。三爱富作为国内技术实力最强的化工企业之一，在氟化工领域的竞争地位突出，我们长期看好公司的发展，继续维持公司“推荐”的投资评级。
新安股份：下游需求增长促有机硅价格上涨
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